银行不良资产证券化重启

　　5月19日晚间，招商银行、中国银行同时发布首期不良资产支持证券发行文件。其中，招行发行的和萃2016年第一期不良资产支持证券(和萃2016—1)将于5月26日簿记建档发行，总发行规模2.33亿元。中行发行的中誉2016年第一期不良资产支持证券信托(中誉2016—1)预计于5月27日设立。显然，2008年以来一度暂停的银行不良资产证券化，正式重启在即。

　　分析师指出，不良资产证券化的发展，一方面有助于缓解银行流动性压力，降低金融系统风险，在当前银行不良贷款上升的背景下更具重要意义；另一方面，也可以满足不同风险偏好投资者的需求。中国银行国际金融研究所的李佩珈指出，相比银行传统的不良资产处置渠道，不良资产证券化具有以下独特作用:提高不良资产流动性和处置效率；有助于改善银行期限错配风险，盘活存量金融资产；有助于分散金融体系风险，丰富金融产品供给。

　　中誉2016—1是2012年国内信贷资产证券化重启以来的首单对公不良资产证券化产品，有利于拓宽银行对公不良资产的处置渠道，加速降低银行不良率，提高机构处置不良贷款的专业性、规范性及资本利用率，同时能引入包括银行、基金、券商、资产管理公司、外资机构等一系列投资者，有助于进一步拓展不良处置市场的资金来源、提高不良处置市场消化和容纳能力、降低及分散银行业系统性风险；同时，有助于进一步丰富国内信贷资产证券化产品基础资产的类型，对我国资产证券化市场的有序、多样发展起到重要推动作用。

　　“不同于中誉2016—1以及我国2006—2008年发行的4单重整资产证券化产品，和萃2016—1是我国资产证券化历史上首单零售类不良贷款，入池资产全为信用卡个人消费类不良贷款。”中债资信ABS团队指出，此单产品的发行，对于促进银行消费金融发展、优化信用卡业务模式具有积极意义，同样丰富了我国资产证券化产品基础资产类型，对我国资产证券化市场的有序、多样发展起到重要推动作用。在宏观经济形势下行压力持续的情况下，信用卡不良贷款资产证券化业务的开展，为银行开辟了新的信用卡不良资产处置渠道。

　　据此前报道，6家商业银行是此番不良资产证券化重启的试点银行，合计试点规模约500亿元。

　　魏伟表示，目前发行的不良资产支持证券规模较小，未来资产证券化的规模发展还需完善法律制度、强大的市锄制、严格的审计制度和运作有效的信用评级机构来给予支持，只有信息有效真实、定价合理，才能扩大市场需求，更好发挥资产证券化的作用。

　　李佩珈指出，我国重启不良资产证券化还需跨越“四道坎”:配套法律制度的待健全；市场需求相对不足的窘境；定价技术和市场管理能力需提高；监管协调要加强。借鉴国外不良资产证券化发展的经验教训，针对我国现实发展中的瓶颈和不足，李佩珈提出如下建议:建立健全配套法律法规；加快市场需求和供给主体培育；加强信息披露和监督协调。

　　“对商业银行来说，要抓住不良资产证券化机遇，加强自身信息系统的升级与完善，提高对不良资产的跟踪和数据搜集能力，为不良资产证券化的合理估价创造条件。长期看，还须提高投行化运作能力，充分利用资产证券化技术和手段，提高证券化发行等中间业务创收能力。”李佩珈表示。